8月26日晚，乖宝宠物发布2024年半年度业绩报告。报告显示，乖宝宠物上半年实现营收24.26亿元，同比增长17.48%；归母净利润达3.08亿元，同比增长49.92%。
南都·湾财社记者留意到，宠物主粮业务的增长是拉动该公司业绩上涨的主要动力，并且超越了宠物零食业务带来的收益，不过根据此前乖宝宠物披露的股权激励案，目前该公司营收增幅还没达到股权激励预设的2024年目标值。
因禽类原料遭遇周期底部，宠物主粮成本大幅下降
作为国内少量拥有自有品牌的宠物食品上市公司，乖宝宠物的主营业务板块在今年上半年持续增长。
其中，乖宝宠物的宠物主粮营收11.98亿元，同比增长18.45%，占总收入的49.38%；宠物零食营收11.94亿元，同比增长17.32%，占总营收的49.21%。
单从营收金额来看，乖宝宠物的宠物主粮和宠物零食两大主营业务营收能力“几乎不相上下”，但是宠物主粮的收入比宠物零食多了约450万元左右。
但从毛利率方面来看，宠物主粮业务比宠物零食业务“更挣钱”：其宠物主粮的44.7%的毛利率较为明显的领先于宠物零食39.19%的毛利率，其宠物主粮的毛利率同比增长幅度也是宠物零食的4倍之多。
南都湾财社记者发现，乖宝宠物主粮业务毛利率大增，主要与其成本下降有关，对于成本下降的原因，乖宝宠物在回应媒体时表示主要系原材料成本大幅下降的原因，“宠物食品的主要原材料为白羽肉鸡/鸭生产的鸡胸肉和鸭胸肉，2024年以来，白羽肉鸡/鸭产品价格不断走低，宠物食品行业原材料成本大幅下降。”
降低代工比例，自有主粮品牌成抢夺市场“杀手锏”
据南都湾财社记者了解，布局自有品牌是乖宝宠物早已确定了发展重心，目前该公司的主力产品“麦富迪”在市场上具有一定占有率。
此前该公司曾就“未来策略会偏向零食还是偏向主粮”一问作出表态：“主粮在提升品牌企业的市场占有率和提升消费者品牌心智方面的优势明显。主粮的研发周期和研发投入都高于零食，这也决定了主粮的技术门槛更高，主粮产品也更容易拉开与竞品的差距，品牌粘性更强。公司自有品牌中主粮占比逐年提升，是公司重要的利润增长点，主粮产品也是未来重点发展的产品系列。”
实际上，自有品牌也是乖宝宠物在主粮板块中重要的一步棋，同时也是推高个股估值的重要手段。
根据南都此前报道，诸如中宠、佩蒂、天元等国内上市宠物企业的营收主要依赖于海外市场的业务。以刚发布2024半年报的中宠股份为例，其海外市场的营收达13.39亿元，占总营收的68.45%；境内营收为6.17亿元，占总营收的31.55%。
而反观乖宝宠物，据其2023年公布数据，其境内收入为28.63亿元，占总营收的66.17%，而境外收入（主要为代工）仅为14.63亿元，占总营收的33.83%。同时，在此基础上，乖宝宠物的自有品牌业务营收达27.44亿元，占比达到了总营收的63.44%。
“自有品牌高端化产品将会是公司的重点战略主推品类。”对于自有品牌的发展规划，乖宝宠物曾在今年初表示，“自有品牌近几年的策略仍然把做大市场份额、提升市场占有率作为第一目标，并不会特别关注利润。在继续加大研发及营销费用投入的前提下，未来会持续保持高于行业平均增速的增长率水平。”
提出股权激励方案，但营收增长考核尚未达标
在业绩稳步向好发展的同时，乖宝宠物也跟部分宠物食品上市公司一样，提出了股权激励方案。
今年7月初，乖宝宠物就发布了《第一期限制性股票激励计划（草案）》，并于8月初对激励对象进行了首次授予。在该草案中，乖宝宠物对9名高管授予不超过217.7万股限制性股票。
在该草案中，乖宝宠物还提到了以2023年为基数的计划业绩考核指标，其2024年至2026年营业同比增长率计划分别为19%、42%、68%，三年对应净利率为21%、39%、59%。
换而言之，2024年至2026年，中宠股份员工要解锁持有股份，则营收上需要完成至少51.49亿元、61.44亿元以及72.69亿元。
不过，南都湾财社记者从本次半年报业绩注意到，虽然目前净利润增幅已远超目标值，但是其营收同比增长率目前暂时为17.48%，与股权激励所设定的计划业绩考核指标的19%还有一定的差距。
根据乖宝宠物方面的解锁条件，假如其净利润达标但营收未达标，则获得股权激励的员工仅能解锁70%的持有股份，这也意味着，乖宝宠物要达成相应计划目标需要在下半年“发力”。
不过南都湾财社记者注意到，乖宝宠物营收增幅发力的时间往往在下半年，以去年为例，该公司去年上半年营收增幅为22.44%，但到年末就已经达到27.36%。
对于乖宝宠物下半年有何相应新布局及重大动向，南都湾财社记者将持续关注。
采写：南都·湾财社记者 邱康正